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Die jüngste Finanzkrise hat wieder einmal gezeigt, dass Boom-Bust-Zyklen bei Vermögenspreisen verheerende Auswirkungen auf die makroökonomische und finanzielle Stabilität haben können. Die enormen Kosten der Krise haben dazu geführt, dass die Diskussion zum Thema "Zentralbanken und Vermögenspreise" neu entfacht ist. Während die meisten Zentralbanken vor der Krise Vermögenspreise in ihre geldpolitischen Entscheidungen nur insoweit einbezogen, als dies im Hinblick auf die Erreichung ihrer Ziele geboten erschien, tendieren sie heute dazu, eine "leaning against the wind"-Strategie zu verfolgen. Die vorliegende Arbeit stellt zwei unterschiedliche NK-DSGE Modelle vor. Zum einen jenes von Ben Bernanke und Mark Gertler (1999), welches auf Bernanke et al. (1999) aufbaut. Dieses Modell berücksichtigt sowohl Kreditmarktfriktionen auf Seiten der Kreditnehmerinnen als auch Bewegungen von Vermögenspreisen, die nicht durch Fundamentaldaten getrieben sind. Bernanke und Gertler kommen zum Schluss, dass eine aggressive Inflationssteuerung die beste Alternative darstellt, um Boom-Bust-Zyklen bei Vermögenspreisen zu begegnen. Das zweite Modell ist jenes von Gambacorta und Signoretti (2014), welches das Modell von Bernanke und Gertler (1999) erweitert. Es werden Erfahrungen aus der Finanzkrise berücksichtigt und deshalb Kreditmarktfriktionen auf Seiten der Kreditgeberinnen einbezogen. Gambacorta und Signoretti gelangen zu dem Resultat, dass eine Politik basierend auf einer um Vermögenspreise erweiterten Taylor Regel zu Wohlfahrtsgewinnen führt. Obwohl bei der Konzeption von Modellen Fortschritte erzielt wurden, sind weitere Verbesserungen notwendig und die Prognosen mit Vorsicht zu genießen. Boom-Bust-Zyklen haben in der Vergangenheit zu schweren wirtschaftlichen Schäden geführt, weshalb zumindest eine zeitweise "leaning"-Strategie der Zentralbank vernünftig erscheint. ; Booms and busts in asset prices can pose severe threats to macroeconomic and financial stability as was shown by the recent global financial crisis. In light of its huge costs a long-standing debate centring on the question of how monetary policy should respond to asset-price bubbles is again fuelled. While the consensus view before the crisis was that central banks should not respond to asset-price movements over and above the response necessary in terms of their objectives but instead clean up after a bubble bursts, the prevailing belief is that monetary authorities should at times "lean against the wind". One possibility to analyse which policy works best is to use macroeconomic models and conduct different simulation experiments. Therefore, the thesis presents two different NK-DSGE modelling approaches: Within an otherwise standard DNK framework that allows for credit-market frictions on the borrowers side and non-fundamental movements in asset prices Ben Bernanke and Mark Gertler (1999), based on Bernanke et al. (1999), analyse the performance of inflation targeting when boom-bust cycles in asset prices occur. They find that aggressive inflation targeting can stabilize output and inflation. Gambacorta and Signoretti (2014) improve the model used by Bernanke and Gertler as they not only consider financial frictions on the side of borrowers but also on the side of lenders. Their framework suggests that following an augmented Taylor rule that also takes into account asset prices is welfare enhancing. Although it can be observed that progress is being made as regards to modelling, there is still room for further improvement and model predictions need to be interpreted with caution. History revealed that booms and busts in asset prices may have devastating effects on the real economy. Hence, it seems reasonable that central banks occasionally adopt a leaning strategy. ; Mag. Corinna Blasch, B.A. (Econ.) ; Zusammenfassungen in Deutsch und Englisch ; Karl-Franzens-Universität Graz, Masterarbeit, 2016 ; (VLID)1255698

Griechenland war der erste Staat, welcher von der Bestimmung des Art 238 EWGV Gebrauch machte und am 8. Juni 1959 offiziell den Antrag auf Assoziierung mit der EWG stellte. Nach langen Verhandlungen trat das Assoziierungsabkommen am 1. November 1962 in Kraft. Bei der Assoziierung Griechenlands mit der EWG handelte es sich um eine sogenannte Beitrittsassoziation. Demnach bestand die Möglichkeit einer Vollmitgliedschaft, welche allerdings nicht automatisch nach Ablauf der im Abkommen geregelten Übergangsfristen erfolgen sollte, sondern neuer Verhandlungen bedurfte. Die Bilanz des fünfjährigen Bestehens des Abkommens fiel gemischt aus. Einerseits waren positive wirtschaftliche Effekte für Griechenland erkennbar, andererseits schritt die Durchführung des Abkommens eher schleppend voran. Dieser Umstand wurde durch den Militärputsch in Griechenland am 21. April 1967, welcher zur Beschränkung der Assoziierung auf die "laufenden Geschäfte" führte, noch verschlimmert. Nach dem Zusammenbruch der Militärdiktatur und der Vereidigung von Konstantinos Karamanlis als neuen griechischen Premierminister am 24. Juli 1974 folgten die Reaktivierung der Assoziation und am 12. Juni 1975 schließlich der formelle Antrag Griechenlands auf Beitritt zur EWG. Von der Eröffnung der Verhandlungen am 27. Juli 1976 bis zum tatsächlichen Beitritt am 1. Jänner 1981 vergingen beinahe fünfeinhalb Jahre. Dies war unter anderem darauf zurückzuführen, dass einige bereits bestehende Mitgliedstaaten über die möglichen Folgen eines Beitritts Griechenlands besorgt waren. Bezugnehmend auf die aktuelle Situation in Griechenland lässt sich festhalten, dass sowohl damals wie heute meist politischen Überlegungen Vorrang gegenüber wirtschaftlichen Problemen eingeräumt wird. Auch beim Beitritt Griechenlands zur EWG gab es zahlreiche wirtschaftliche Bedenken seitens der damaligen Mitgliedstaaten, welche zugunsten der Idee eines Vereinten Europas überwunden wurden. ; Greece was the first state to submit an application for association with the EEC in accordance with article 238 of the EEC Treaty on 8 June 1959. After a long period of negotiations, the association agreement came into force on 1 November 1962. The agreement was seen as a first step towards full membership, which was not meant to follow automatically after the transitional period but which required the opening of accession negotiations. The first five years of the existence of the association agreement brought about positive effects for Greeces economy. However, also some difficulties had arisen regarding the progress of the agreement. The situation became worse when a group of Greek Army officers seized control on 21 April 1967 resulting in the freezing of the association and the limitation of the agreement to its "current administration". After the breakdown of the military dictatorship Konstantinos Karamanlis became the new Greek prime minister on 24 July 1974. Subsequently, the procedures for the development of the association were resumed and on 12 June 1975 Greece formally applied for accession to the EEC. Five and a half years elapsed between the opening of the accession negotiations on 27 July 1976 and the accession on 1. January 1981, which was amongst others attributable to the concerns of the already existing member states about the possible effects of Greeces accession. Referring to the current situation in Greece, it can be argued that both then and now political considerations are given priority over economic problems. ; von Corinna Blasch ; Abweichender Titel laut Übersetzung der Verfasserin/des Verfassers ; Graz, Univ., Dipl.-Arb., 2015 ; (VLID)761656